廣發基金

　　賈思勰所著的《齊民要術》有云：“力能勝貧，謹能勝禍?！边@句話的意思是只要努力工作就不會陷入貧困，只要小心謹慎就能避開災禍。這也是廣發港股通優質增長基金經理樊力謹的名字由來。

　　“‘力’和‘謹’對基金經理來說是很重要的兩個特質?！Α馕吨掷m向上，基金經理需要不斷學習，擴大能力圈；‘謹’則是對風險保持謹慎，持續尋找價值的錨?！睋位鸾浝砗?，樊力謹對這兩個字有了更深的理解，而這也是他對自己的要求。

　　作為一名新生代基金經理，樊力謹的投資框架帶有鮮明的成長烙印，增長是其框架中最重要的選股因子。從組合持倉看，他重點關注三類公司：可持續的較高增速公司、中期景氣度快速提升的公司、低估值但增長前景出現顯著變化的公司。

　　立足長期 相信周期的力量

　　樊力謹身上有股勁，這股勁既是平常所說的韌性，也外帶著一種通透。這使得他在面對市場劇烈波動的時候，能夠保持內心的平靜，并力爭讓自己的投資動作不變形。

　　2021年，在恒生指數創下近幾年新高后，港股便進入“跌跌不休”的低迷狀態。而正是在這一年的5月，樊力謹正式接手廣發港股通優質增長。

　　管理基金不到一年，樊力謹迎來了更大的考驗。2022年3、4月，港股再度遭遇至暗時刻，恒生指數創下2013年以來的最低點，其間大量籌碼被無情地拋售。在股價下跌最為劇烈的一周，樊力謹回家做了一件事，對持倉的每一家公司的基本面重新做了深度審視。他發現，這些公司的成長空間并沒有發生變化。

　　“那個時候成熟的投資框架和扎實的投研基本功是賴以生存和戰斗的武器?！碑敶_認所投公司的成長空間沒有發生變化后，樊力謹選擇逆向而行，選擇自己長期看好的公司進行加倉。對于一個初出茅廬的基金經理來說，這份勇氣殊為難得。也正是在市場恐慌中的加倉，讓廣發港股通優質增長近一年表現突出。

　　銀河證券統計顯示，截至7月1日，廣發港股通優質增長過去一年的凈值下跌9個百分點，在同類24只港股通偏股型基金中排名第一。同期，恒生指數跌幅超過24%?；仡櫘敃r敢于加倉的原因，樊力謹將之歸結于對周期的敬畏和信仰。

　　在樊力謹看來，港股是離岸市場，超漲和超跌都是歷史上經常發生的事。對于3、4月份的超跌，樊力謹分析認為，主要有兩大利空因素導致了大家對港股較為悲觀：一是從基本面來看，市場擔心疫情會影響經濟的增長水平；二是海外市場通脹高企，使得美債利率持續上行，市場擔憂通脹過高，從而壓制估值。

　　“周期不會永遠處于快速上行和快速下行的階段，從3年維度看，我們還是大概率能夠等到周期從極值回歸到常態的過程。而且，就基本面而言，疫情緩解是大方向?！狈χ斦f。

　　錨定成長 不斷拓展能力圈

　　蓋言勤力可以不貧，樊力謹對未來也有著遠大的理想。當基金經理的第一天，他統計了管理10年以上產品的基金經理年化復合收益率水平。他告訴自己，從現在開始，要加入長跑大軍了。

　　“當時的統計結果是，如果10年年化復合收益率達到17%至18%，就能成為市場中排名前10%的優秀基金經理?！鼻笊系弥?，求中得下。樊力謹給自己定下了年化復合收益率的長期目標，并在行業配置、個股選擇上朝著這個方向努力。

　　找到了方向就去做?！靶》芯恳患夜?，會認真閱讀招股說明書、上市公司每一年的年報，把管理層關于戰略的表述打印出來反復琢磨?！笔煜しχ數囊晃粯I內人士如此評價道，“他做研究很認真，愿意下苦功夫?！?/p>

　　落實到組合管理上，樊力謹會重點考慮配置三類公司：第一類是可持續的較高增速公司，他將其作為組合的核心底倉；第二類是中期景氣度快速提升的公司，這是組合中堅力量；第三類是低估值的價值類公司。就第三類公司而言，他認為，如果其增長前景出現顯著變化，配置這類公司將為組合產生很好的增益作用。

　　以深入的研究為基礎，只要看到確定性機會，樊力謹就敢于出重手。數據顯示，廣發港股通優質增長的持股集中度較高?！俺止杉卸群筒▌有?、回撤程度并沒有直接的因果關系，雖然我持股比較集中，但行業暴露比較多元化?！狈χ攲ψ约旱囊笫前延邢薜木劢沟缴贁抵攸c公司上。

　　當被問及后續港股的投資機會時，樊力謹認為，下半年港股或迎來投資的小“甜蜜點”：首先，上市企業盈利拐點下半年有望到來。其次，海外通脹與流動性預期拐點逐步形成，港股估值壓制因素有望得到緩解。

　　就具體的投資方向而言，樊力謹表示，會在可選消費、醫藥健康、高端制造、科技互聯網等四個方向尋覓機會?！吧鲜龇较虮容^符合我的投資框架，長期發展空間大。水大魚大，只有大市場才能醞釀出大公司。這些領域不僅符合產業結構升級的方向，也是港股市場獨具特色的板塊，有望為投資者提供豐厚的回報?！?/p>

　?。▊渥ⅲ阂陨鲜腔鸾浝懋斍翱春梅较?，不代表基金長期必然投資方向）

（文章來源：上海證券報 作者：陸海晴 ）

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